MoneyDJ新聞 2026-08-25 06:14:02 黃文章 發佈

倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨8月24日漲跌互見，美元走弱以及市場持續擔憂實體供應緊張提振銅價。期銅上漲0.2%至每噸14,245美元，期鋁下跌0.8%至每噸3,212美元，期鉛上漲0.7%至每噸1,910美元，期鋅上漲0.1%至每噸3,827美元，期錫下跌0.9%至每噸55,570美元，期鎳下跌0.2%至每噸17,015美元。

摩根士丹利分析師預估，第四季銅價將達每公噸14,250美元，並表示美國對關稅政策的決定，仍是今年下半年銅市最重要的催化因素。不過，該行對明年的展望較為謹慎，因為如果美國實施關稅或排除關稅可能性，美國需求都可能受到削弱；與此同時，新增礦山供應也可能使全球銅市場的供應狀況更加寬鬆。

路透社報導，由於鋼材利潤率收窄、需求減弱，中國海關總署周五公布的數據顯示，7月鐵礦石進口量較前月下降4%，至1.0809億噸。儘管進口量下滑，但今年以來已連續第五個月維持在1億噸以上。部分國內鋼鐵生產商在鋼材利潤率收窄之際開始進行設備維修，抑制了鐵礦石的採購需求。

鐵礦石需求上月萎縮，從生鐵產量下降即可看出端倪。根據Mysteel的數據，中國7月生鐵產量較前月下降1%。Steelhome分析師王科迪表示：「全球鐵礦石出貨量在6月為達成季度目標而增加後，上月出貨量有所下降，這也導致中國上月進口量減少。此外，由於鋼材利潤率持續收窄，中國國內鋼鐵生產商7月對採購鐵礦石採取較為謹慎的態度。」

根據海關數據，今年前7個月中國鐵礦石進口總量為7.3684億噸，較去年同期增加5.9%。分析師表示，2026年中國鐵礦石進口量預計將連續第三年增加，原因是鋼鐵生產商需要透過增加採購量來彌補鐵礦石品位下降，而幾內亞西芒杜（Simandou）項目則將進一步推升全球供應量。

中國7月鋼材出口量較前月下降1.9%，至1,012萬噸，原因是國內供應減少，以及海外採購需求下降。不過，7月鋼材出口量仍較去年同期增加3%。今年1月至7月，中國鋼材出口總量約為6,500萬噸，較去年同期下降4.4%。

如果中國內需持續低迷，而海外市場又因貿易限制、關稅或經濟成長放緩而降低對中國鋼材的吸收能力，鋼廠將面臨更大的減產壓力。一旦鋼鐵產量下降，鐵礦石需求也會同步下降，進而對價格形成壓力。

中國目前仍維持非常龐大的鐵礦石進口規模。今年前7個月進口量較去年同期增加5.9%，顯示中國鋼鐵產業即使面臨房地產低迷與鋼材利潤下降，對海外鐵礦石的需求仍具有相當韌性。這也是鐵礦石價格目前最大的支撐因素之一。

更值得注意的是，中國鋼鐵生產商增加進口，部分原因並非鋼材需求增加，而是國內鐵礦石品位下降。當中國國產礦石的含鐵量下降，鋼廠若要維持相同的鐵水產量，就必須增加礦石使用量。因此，即使中國鋼鐵產量沒有明顯增加，鐵礦石進口仍可能維持高檔。

供應面的變化則可能成為未來鐵礦石價格最大的壓力來源。幾內亞西芒杜項目逐步增加供應，加上全球主要礦山維持較高產量，意味著全球鐵礦石市場的供應能力正在提升。如果中國需求同時放緩，全球市場供需平衡將逐漸向供給過剩方向移動。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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